Publica hoy FUNCAS* las Previsiones económicas para España 2022-2024.
Funcas, espera que la economía se acelere el próximo año hasta crecer el 1,8%, lo que permitiría recuperar el nivel de actividad previo a la pandemia.
En su nota de prensa dice:
“Aunque para este año todos los componentes del PIB se han
revisado al alza, la desaceleración se producirá fundamentalmente porque la
mayoría de hogares ya no dispone de un colchón de ahorro para sostener su gasto
en consumo. El encarecimiento de la cesta de la compra junto al descenso del
1,1% en la renta disponible bruta de los hogares durante los tres primeros
trimestres de 2022 ha supuesto una sustancial caída de la tasa de ahorro hasta
el 5,7%, nivel inferior a la media del 6,8% registrada en el periodo 2013-2019.
Es decir, ha dejado de crecer el colchón acumulado durante 2020 y 2021, que,
sumado a la favorable evolución del empleo, había permitido hasta ahora
mantener el consumo pese a la pérdida de poder adquisitivo.
El crecimiento del PIB previsto para 2023 presenta importantes
variaciones en su perfil trimestral. Tras la leve caída anticipada en el primer
trimestre, para el resto se esperan avances cercanos al 0,4%. La desescalada
del IPC iniciada en los últimos meses continuará y atenuará la pérdida de la
capacidad adquisitiva de las familias y el alza de los costes energéticos de
las empresas. Su efecto expansivo compensará el giro más restrictivo en materia
de política monetaria y se hará más patente a partir de la primavera.
El deflactor del consumo privado crecerá este año un 4,4%, ocho
décimas menos que en la anterior previsión, por el abaratamiento de la energía.
Por su parte el deflactor del PIB, la variable que mejor refleja la dinámica
subyacente, aumentará un 4,1% (tres décimas menos). Esta previsión asume una contención
de los efectos de segunda ronda. El descenso de la inflación se afianzará en
2024, con un incremento del deflactor del consumo del 3,5% y del 3,2% en
términos de deflactor del PIB.
El mercado laboral acusará la desaceleración, pero sin revertir
la recuperación registrada en los últimos meses. Funcas prevé la creación de
casi 100.000 empleos netos este año y de 250.000 adicionales en 2024 (en
términos equivalentes a tiempo completo). Con ello, la tasa de paro podría
bajar hasta el entorno del 11,5% al final del periodo de previsión, todavía el
peor dato de la UE.
En 2023 apenas se avanzará en la contención de los
desequilibrios de las finanzas públicas por el enfriamiento de la economía y la
indiciación de las pensiones. El déficit público rondará el 4,3% del PIB y la
deuda pública se situará en el 110%, cifras que mejorarán en 2024 en línea con
la recuperación.
Los bancos centrales continuarán con las subidas de los tipos de
interés con el objetivo de enfriar la demanda y moderar los efectos de segunda
ronda. Las previsiones incorporan incrementos de la facilidad de depósitos del
BCE hasta el 3,25% en el segundo trimestre de este año, momento a partir del
cual se mantendría sin grandes cambios hasta principios de 2024, cuando
empezaría a descender.
El ajuste monetario se reflejará en los tipos de interés de
mercado. El Euribor podría llegar al 3,75% en los próximos meses, antes de
retroceder levemente a medida que las expectativas de nuevas subidas de tipos
del BCE se frenen”
Riesgos
Señala a este respecto el informe que “las previsiones siguen
estando marcadas por un elevado grado de incertidumbre global. Un desplome de
los precios energéticos más acusado de lo previsto no es descartable, a tenor
de los mercados a plazo, y su materialización aceleraría la desescalada de la
inflación a la vez que aportaría un importante estímulo al crecimiento. En
sentido inverso, tras el fin de la política de Covid-cero, China podría
emprender una rápida senda de recuperación, tensionando los mercados y los
precios del petróleo y del gas licuado. Por otra parte, el riesgo geo-político
parece haberse reducido (los escenarios más pesimistas en relación a la guerra
en Ucrania son menos probables), pero sin desaparecer.
En el plano económico, el ritmo de subida de tipos de interés
por parte del BCE plantea un desafío para los agentes más endeudados. Los
riesgos financieros parecen hoy moderados, gracias al desendeudamiento privado
y al buen comportamiento del mercado laboral (algo clave para evitar una
recesión). Pero un ajuste excesivamente agresivo de la política monetaria
podría complicar el escenario.
Finalmente, la persistencia de un importante déficit público
estructural es una amenaza, en un contexto de retirada del apoyo del BCE tanto
en materia de tipos como de compra de deuda pública. El Estado tendrá que
colocar en el mercado cantidades ingentes de títulos de deuda. Y por tanto la
sostenibilidad fiscal depende de la credibilidad de los objetivos de corrección
de los desequilibrios, y del impacto transformador de las inversiones
financiadas con fondos europeos.”
* FNCAS es un centro de análisis -un think tank- dedicado a la investigación económica y social y a su divulgación, promoviendo la interacción entre la esfera académica y la economía real. Forma parte de la Obra Social de CECA.
